28 октября 2024 
Период высоких процентных ставок стимулирует рост ставок аренды и увеличение доходности в секторе коммерческой недвижимости
Цикл повышения ключевой ставки сопровождал ускорение экономического роста. Ключевая ставка с 7,5% в июле 2023 была повышена до рекордных 21% в октябре 2024 года (+13,5 п.п.). ВВП России за 8 месяцев 2024 вырос на 4,2% г/г, демонстрируя ускорение по сравнению с предыдущим годом, когда по итогам всего 2023 года показатель вырос на 3,6% г/г.
ВВП и ключевая ставка, % г/г
Источник: Банк России, Росстат, CORE.XP Аналитика
Во время ускорения экономического роста потребность компаний в новых коммерческих площадях увеличивается. При этом в период высоких кредитных ставок часть конечных пользователей могут предпочесть аренду объектов коммерческой недвижимости покупке с привлечением кредитных ресурсов, поскольку арендные платежи ниже платежей по кредиту. В то же время собственные средства компаний могут быть размещены под высокие ставки на депозитах.
Кредитные ставки и ставки капитализации, %
Источник: Банк России, CORE.XP Аналитика
Доля вакантных коммерческих площадей в Москве, %
Источник: CORE.XP Аналитика
В результате доходность коммерческой недвижимости увеличивается на фоне роста процентных ставок в экономике. С начала года ставки капитализации на офисы выросли на 0,5 п.п., до 10,50-11,50%, на склады на 1-1,25 п.п., до 11,00%-12,00%. В сегменте торговых центров выросли на 0,5% п.п. и составили 11,50-12,50%.
Таким образом, ставки аренды увеличиваются, повышая доходность коммерческой недвижимости, на фоне ускорения экономического роста, который сопровождается подъемом ключевой ставки.
Поделиться
03 июня 2026 
